CHO ประกาศเพิ่มทุน 360 ล้านหุ้น พร้อมแจกวอร์แรนต์ฟรีให้ผู้ถือหุ้นเดิม สัดส่วน 2 ต่อ 1 หวังระดมเม็ดเงินรองรับการขยายฐานธุรกิจ ส่งผลให้มีโครงสร้างเงินทุนที่แข็ง-แกร่งขึ้น จากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ลดลง เตรียมขึ้นเครื่องหมาย XW 22 ตุลาคมนี้ ด้านโบรกฯ มองหุ้น CHO ยังมี upside อยู่มากแม้เทียบมูลค่าหลัง Fully Dilution ทั้งมีความโดดเด่นในแง่การเติบโตของผลดำเนินงานในอนาคต แนะนำทยอยซื้อ

นายสุรเดช ทวีแสงสกุลไทย กรรมการผู้จัดการใหญ่และประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ช.ทวี ดอลลาเซียน จำกัด (มหาชน) หรือ CHO เปิดเผยว่า ที่ประชุมคณะกรรมการมีมติอนุมัติการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัท จาก 180 ล้านบาท เป็น 270 ล้านบาท โดยออกหุ้นสามัญจำนวน 360 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.25 บาท รวม 90 ล้านบาท เพื่อรองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท รุ่นที่ 1 (CHO-W1) จำนวน 360 ล้านหน่วย ซึ่งจะจัดสรรโดยไม่คิดมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น ในสัดส่วน 2 หุ้นเดิม ต่อ 1 วอร์แรนต์ โดยวอร์แรนต์ดังกล่าวมีอายุ 3 ปี อัตราการใช้สิทธิ 1 วอร์แรนต์ต่อ 1 หุ้นสามัญ ในราคาหุ้นละ 0.50 บาท วันที่ใช้สิทธิครั้งแรกวันที่ 30 ธันวาคม 2557 และวันที่ใช้สิทธิครั้งสุดท้าย 27 ตุลาคม 2559

สำหรับประโยชน์ที่บริษัทจะพึงได้รับจากการออกวอร์แรนต์ดังกล่าว เพื่อช่วยเพิ่มกระแสเงินสดรับ เพื่อนำไปใช้เป็น เงินทุนหมุนเวียนในกิจการ และเป็นการขยายฐานทุน ส่งผลให้มีโครงสร้างเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้น จากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ลดลง

"การเพิ่ม 360 ล้านหุ้น เพื่อรองรับ การออกวอร์แรนต์ฟรีให้กับผู้ถือหุ้นเดิม ในสัดส่วน 2 ต่อ 1 จะช่วยเพิ่มกระแสเงินสดรับเพื่อนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุน-เวียนในกิจการ และเป็นการขยายฐานทุน ส่งผลให้มีโครงสร้างเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้น จากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ลดลง ซึ่งเชื่อว่าจะทำให้บริษัทมีโอกาสในการเข้าประมูลงานในอนาคต ขยายธุรกิจให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น เพื่อตอบแทนผู้ถือหุ้นอย่างดีที่สุด" นายสุรเดช กล่าว

ทั้งนี้ กำหนดวันประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นเพื่ออนุมัติเรื่องดังกล่าวในวันที่ 16 ตุลาคม โดยกำหนดวันปิดสมุดทะเบียนเพื่อรวบรวมรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิในการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/56 ในวันที่ 7 ตุลาคม กำหนดจัดสรรใบสำคัญ แสดงสิทธิให้กับผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น ในอัตรา 2 หุ้นสามัญเดิมต่อ 1 ใบสำคัญแสดงสิทธิโดยกำหนดให้ผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิได้รับจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทครั้งที่ 1 (CHO-W1) ในวันที่ 24 ตุลาคม กำหนดปิดสมุดทะเบียนในวันที่ 25 ตุลาคม และกำหนดจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิในวันที่ 28 ตุลาคมนี้

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ฟิลลิป ให้ความเห็นว่า CHO มีความ จำเป็นต้องใช้เงินลงทุนรองรับต่อการขยายตัวทางธุรกิจในอนาคต รวมทั้งเพิ่มสภาพคล่องและเงินทุนหมุนเวียนให้กับบริษัท ดังนั้น จึงได้เพิ่มทุนโดยการออก CHO-W1 โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XW ในวันที่ 22 ตุลาคมนี้ โดยออก Warrant ทั้งสิ้น 360 ล้านหน่วย ซึ่ง Warrant แต่ละหน่วยจะสามารถซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนได้ 1 หุ้นที่ราคา 0.50 บาทต่อหุ้น และ เพื่อรองรับต่อการใช้สิทธิ จึงได้ออกหุ้นสามัญของ CHO จำนวน 360 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 50% ของหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมด 720 ล้านหุ้น โดยทางฝ่ายประเมิน มูลค่าวอร์แรนต์ตามวิธี Black-Scholes model จะมีมูลค่าต่อหน่วยที่ 1.60 บาท จึงคาดว่าระดับราคาหลังวันขึ้น XW จะปรับลดลง 0.80 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม ทั้งหมดต้องผ่านการอนุมัติจากที่ประชุมวันที่ 16 ตุลาคมนี้

ส่วนผลการดำเนินงานในปีนี้ แม้แนวโน้มอาจไม่ได้สูงอย่างที่ประมาณไว้ แต่ทว่าแนวโน้มให้กำไรต่อหุ้นยังสูงขึ้น ในระดับ Double Digit และเติบโตต่อเนื่อง ไปถึงปีหน้า นอกจากนี้แล้ว ทาง CHO มีแผนเข้าประมูลงานรถประจำทางที่ใช้ก๊าซธรรมชาติ (NGV) ซึ่งปัจจุบันอยู่ในช่วงร่างขอบเขตของงาน (TOR) และน่าจะรู้ผลในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งหากได้งานในส่วนนี้เพิ่ม เชื่อว่าจะเป็นปัจจัยหนุนผลดำเนินงานอีกทาง

ด้านระดับราคาหุ้นในปัจจุบันแม้ว่าจะปรับตัวขึ้นบ้างแล้ว แต่ทว่ายังมี upside เมื่อเทียบราคาพื้นฐานปี 57 ที่หุ้นละ 2.24 บาท อ้างอิง P/E ที่ 27 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับระดับการซื้อขายของตลาด mai ในปัจจุบันที่ 27.2 เท่า (และราคาพื้นฐานจะปรับลดลงหากประเมิน Fully Dilution มาที่ 1.50 บาทหลังวันที่เริ่มสามารถใช้สิทธิแปลงวอร์แรนต์ในวันที่ 30 ธันวาคม 57 อย่างไรก็ตาม แม้ว่าราคา CHO หลัง ขึ้น XW จะปรับลดรับรู้มูลค่าของวอร์-แรนต์ที่ราว 0.80 บาทต่อหุ้น หรือลดลงมาที่ 1.24 บาท หากระดับการซื้อขายหุ้น CHO ยังคงทรงตัวได้ใกล้เคียงกับราคาปัจจุบัน แต่ทว่ายังมี upside อยู่มากแม้เทียบมูลค่าหลัง Fully Dilution มาที่ 1.50 บาท นอกจากนี้ มองว่า CHO มีความโดดเด่นในแง่การเติบโตของผลดำเนินงาน ในอนาคต ดังนั้น ทางฝ่ายจึงแนะนำทยอย ซื้อ โดยให้ราคาพื้นฐานไว้ที่หุ้นละ 2.24 บาท